特朗普挥舞的关税大棒将如何影响市场走势？美国非农和科技股财报又是否能缓解市场的担忧？此外，英国央行将在本周公布最新利率决议。

上周市场回顾

美国三大股指周线涨跌不一，纳斯达克和标普500双双从历史高点回落，道琼斯指数则连续三周上扬。DeepSeek对英伟达的冲击导致股价单周重挫15%，与OpenAI深度绑定的微软上周下跌6.5%。Meta四季度业绩远超预期帮助其股价刷新新高。

在特朗普的关税威胁之下，黄金上周再创历史新高2817美元，并实现了连续五周的上涨。此外，部分央行的降息也为金价提供了利好。

上周三家主要央行公布利率决议。

美联储维持利率不变符合市场预期，声明中表示“通胀水平仍然略高”（鹰派），但同时鲍威尔又认为美国距离最终的中性利率还很遥远（鸽派），因此未来降息路径并不明朗。美元指数指数结束连续两周下跌，收于108.50。

欧洲央行在一年内第五次降息，会议声明称“当前货币政策仍然具有限制性”，暗示今年还会继续降息。值得注意的是，利率市场对于欧洲央行今年的降息前景押注远超美联储。欧元上周收盘跌至1.0361。

为了应对美国的高关税威胁，加拿大央行上周宣布了去年6以来的第六次降息，不过幅度低于前两次，加元周线下挫1.2%刷新五年新低。

本周展望

• 美国1月非农报告 — 周五21:30（北京时间）

  市场预计本次新增17万就业人口，前值25.6万，失业率预计维持在4.1%，时薪增速或小幅降至3.8%。强劲的就业报告或将继续放缓美联储的降息节奏，从而为美元带来支撑。

  在非农公布之前，周二的职位空缺数、周三的ADP以及周四的初请人数都将为市场提供就业市场的最新线索。

  本周其他美国数据还包括制造业（周一）和服务业（周三）PMI。

• 关税

  特朗普周末正式对墨西哥和加拿大等国加征25%的关税，对中国在现有基础上加征10%。加元、墨西哥比索和欧元等本周开盘就遭遇重挫（EURUSD-1%，USDCAD+1.4%，USDMXN+2.4%）。特朗普强硬的关税措施叠加当前的通胀环境，帮助美元指数顺势突破109关口。而欧盟可能是“关税大棒”的下一个对象。

  高关税除了造成货币市场的波动外，对全球贸易体系的冲击很有可能传到至股市，而避险情绪的升高又将利好于黄金的走势。

  中国市场恰逢农历新年假期（港股周一恢复交易），因此对于关税的应对或反制措施尚不得而知，贸易战存在继续升级的可能性。

• 科技股财报

  本周亮相的重磅财报包括周二的谷歌、AMD，周三的高通、ARM，以及周四的亚马逊、礼来等。相比于已经实现的业绩，指引和潜在的关税影响可能更为重要也更加难以预测。

• 英国央行利率决议 — 周四20:00

市场预期央行将降息25个基点至4.5%，同时公布的经济预测将为年内降息前景提供线索。

墨西哥央行预计在周四降息50个基点以应对高关税的影响。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView

黄金上周五在刷新历史新高后回吐部分涨幅，周一开盘在强劲美元的影响下延续调整。

高关税可能刺激美元走强令黄金承压，也可能激发避险情绪利好黄金，因此无法简单得出一个结论。但在更大的宏观环境下（降息周期、贸易保护主义、去美元化等），黄金的上行趋势还是值得期待。金价只要不跌破通道下轨2770就有望维持上升趋势。

黄金一周隐含波动率高达16.3%，这意味着金价本周大概率在2733.29-2862.35之间波动，即上周收盘价上下各65美元的区间。

EURUSD 日线图

来源：TradingView

欧洲央行的连续降息已经令欧元尽显颓势，而更令人担忧的是，特朗普的关税大棒很快可能就要落到欧盟头上，这对欧洲的经济和欧元走势无疑都将是致命一击。

欧元短时间看不到趋势反转的迹象，在1.0500下方可以继续考虑反弹做空。目前欧元离平价水平仅有2.3%的距离。